申银万国水泥板块及重点关注公司估值-【新闻】

发布时间：2021-05-24 08:50:06 阅读：次来源：栗子厂家

申银万国：水泥板块及重点关注公司估值

淡季效应延续，西部区域水泥价格逐步回落，包括西北的青海、新疆，西南的四川区域，导致全国水泥均价上周依然下滑，东部区域华东五省开始停窑检修，主导企业维护价格意愿较强，和我们前期预期一致，企业在淡季通过限电、停窑维护价格，价格趋势依然为逐步平稳。

主要观点

投资策略:市场近期整体担忧行业淡季缺乏催化剂，同时前期涨幅较大很难吸引新资金流入，我们认为淡季主要催化剂依然为中期业绩高增长，并未出现前期市场担心的一季度见顶的情况，在周期行业中水泥基本面最为确定。同时随着淡季停产降低库存，旺季价格形式依然向好，我们持续中期策略观点，强调下半年有效新增供给首次出现负增长约在-0.2亿吨，分季度来看，考虑落后产能淘汰大部分集中在四季度进行，有效新增供给在-0.3亿吨，在此判断下供需结构至12年依然向好，同时由于行业市场表现一般提前盈利半年左右，因此行业下半年依然会有良好表现。

主要推荐公司：综合区域供需、市场整合我们主要推荐公司为海螺水泥（600585）、冀东水泥（000401）、华新水泥（600801）、天山股份（000877）、青松建化（600425）。从业绩拐点和重组整合预期来看，建议主要关注福建水泥（600802）、巢东股份（600318）。

四川、青海及新疆等地下跌，其余地区平稳

本周全国高标水泥（P·O42.5）市场价格下跌0.7%至413元/吨。主要是四川、青海和新疆等地价格下调20-30元/吨。

具体来看，四川水泥市场竞争较为激烈，近期企业虽然未对外正式宣布下调价格，但多数企业已暗地给予优惠政策，较前期再次下跌20-40元/吨；青海市场由于近两个月新增产能不断释放，价格下调10-20元/吨；新疆由于近期有新增产能投放市场、少数工程因资金紧张而出现缓建，加上甘肃、四川等外省低价水泥进入量增加，价格下调20-30元/吨。

本周其他地区市场价格保持平稳。自7月13日起，华东江苏、浙江、湖北、安徽、山东等不同地区主导企业因政府限电、自主停产或者停窑检修，都有10-15天停产的行为。

西南、西北等地水泥煤炭价差缩小

本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格小幅下跌0.9%至311元/吨。其中西南、西北分别下跌3.2%、2.6%至230、336元/吨，东北、华北、华东、中南分别维持在302、374、323、302元/吨。

水泥板块及重点关注公司估值

本周国内A股市场震荡反弹，申万水泥制造指数跑赢大盘5个百分点。水泥板块11年绝对PE为13倍，低于20倍的历史平均水平。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011年PE分别为11.4倍、13.9倍。（中国水泥网转载请注明出处）