上市公司增持回购需体现诚意

上市公司增持回购需体现诚意

各大“上市”“公司”纷纷表态，当前资本市场不稳定及公司股价非理性下跌，增持或“回购”是基于对未来发展前景的信心及对公司价值的认可。

自证监会要求“五选一”以来，上市公司密集公布增持与回购计划。据统计，近半个月来，有22家上市公司公布股份回购计划，涉及金额405.35亿元。7月1日至19日，共有685家上市公司获得重要股东增持，涉及30.84亿股，耗资429.57亿元。

证监会7月8日宣布，鼓励及放宽上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员通过增持方式稳定股价。近期股价连续十个交易日内累计跌幅超过30%的，董监高增持可不受窗口期限制。所谓“五选一”的要求，是指在大股东增持、回购股份、董监高增持、股权激励、员工持股计划等五种稳定股价方式中选择一种。

各大上市公司纷纷表态，当前资本市场不稳定及公司股价非理性下跌，增持或回购是基于对未来发展前景的信心及对公司价值的认可。央企上市公司响应国资委号召，带头增持来稳定股价。如中国石化控股股东7月8日和9日分别增持4600万股和2600万股。多家上市公司实际控制人鼓励或呼吁员工一起增持，维护资本市场稳定。有的甚至推出“兜底”增持方案，员工在特定时期增持若遭遇损失，由董事长个人买单。

然而，由于迷你增持频频出现，有投资者对上市公司增持或回购的诚意存在怀疑。据媒体统计，7月8日至16日，有54位高管及个人增持少于1000股，其中多位高管或个人仅增持了100股。迷你增持引出不小的争议。在增持的一方看来，与多数不实施增持的董监高相比，买数百股同样体现了一种态度。质疑的一方则认为，迷你增持纯属应付监管层布置的维稳任务，没有维稳的实际价值。有股民调侃称“高管拿着高薪却用买菜的钱来增持”。

部分投资者担心上市公司增持或回购缺乏诚意，因为以往有过“雷声大，雨点小”的现象。拿回购来说，较之方案披露的回购股份数量或投入资金的上限，具体操作可能大幅缩水。洋河股份2013年5月宣布，拟在一年内使用自有资金回购不超过10亿元，回购价格不超过每股70元。之后一年，洋河股份股价一直低于回购价的上限，实际回购支付总金额却只有15779.32万元。

大股东增持同样可能如此。前几年，不少公司宣布大股东将在为期12个月内累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，可实际增持股份数量往往未达到上限的一半。有的公司大股东首次增持的同时抛出半年或一年的继续增持计划，但等到计划期满时，不见其再有动作。

本次增持行动中，某地产公司宣布实际控制人和部分董监高拟增持金额合计不低于5.6亿元。这个看似力度较大的增持方案被质疑为“走过场”。该股过去一个月暴跌超过40%，但增持并非立刻实施，而是设置了股价低于5元的门槛，相当于方案公布前一日收盘价的八二折。随着市场整体回暖，实际控制人等当前不必投入增持资金。

增持或回购旨在体现大股东和经营层对公司内在价值的肯定，向中小股东传递信心。有力度的增持或回购比证金公司及券商维稳性质的买入更能成为维护股价稳定的正能量。这也是成熟市场上市公司遭遇股市危机时主动采取的做法。

增持或回购需要展现诚意，不可将其作为一种应付，投入的真金白银不能过少。个别高管或个人可以迷你增持，但公司整体股价维护方案须具有一定的力度。当前股市维稳，监管层带领券商、基金公司等已经投入相当规模的维稳资源，上市公司更不该“出工不出力”，特别是那些之前有过巨额减持套现的大股东及董监高，应该积极参与增持。

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