【资讯】成长股寻方向大盘股重龙头

成长股寻方向大盘股重龙头

短期来看，非正常交易的影响没有结束，可能给市场带来压力，但不会改变市场的中期趋势，我们维持市场秋收的看法。从风格来看，成长股进入分化的时间窗口，低估值蓝筹的机会将会增加。对于成长股，要去搜寻未来的方向，科技、医药和消费品牌值得关注；对于大盘股，在短期稳定的环境中，应该选择未来能够实现产业集中的龙头公司。　　非正常交易不改市场趋势　　历史上非正常交易一般都会带来市场较大的波动，无论是信心还是判断的失准都会产生。典型的非正常交易是2008年法国的石油交易，当时创出了石油交易价格的最高点，带来了随后石油连续几个交易日的巨大波动。但是，非正常交易一般不会改变市场趋势。现在市场的趋势是处于从六月底的恐慌慢慢爬坡的过程，这种相对稳定的短期态势不会发生根本改变。非正常交易在未来几个交易日有负面的影响，但不会导致市场的巨大波动，不会从此进入熊市。我们还是维持对市场秋收的看法，整体看好结构。　　对于成长股，我们认为进入了分化的时间窗口，大盘股短期稳定，长期依然堪忧。但是，大盘股在短期的稳定后也不是就没有机会了，因为一个国家在经济转型中，老的产业不是不需要了，而是要实现更有质量的发展。传统行业将来是要进一步兼并重组，进一步集中，面临产业结构的合理变化。　　我们对于短期交易的建议是，对于成长股要去搜寻未来的方向在哪里，去伪存真；对于大盘股，在短期稳定的环境中，应该去看哪些公司未来能够实现产业集中，去买他的龙头公司。　　成长股进入分化时间窗口　　成长股的上涨从去年年底到现在已经达到九个月的分化时间窗口，由于是第一轮分化，市场相对值得去寻找未来的投资标的。　　我们从春节以后一直非常看好成长股，当时的理由是：小盘股跟大盘股的收益之间没有差异。从过去的每一次上涨来看，小盘股跟大盘股的上涨，如果单看一个月，确实没有明显的规律，如果看六个月，成长股会大幅跑赢大盘股。之后我们对成长股的规律、成长股的行业以及自身特征进行了很多探讨。成长股在时间节奏上还有另外一个特征，即当成长股的上涨持续九个月之后，往往会发生涨幅的分化，分化的原因主要是对风格的心理强化，一般来说经过三个季度的时间，能够达到一种极致。从这个角度来看，我们认为成长股在三季度会发生分化，分化的幅度可能不会太大，但调整的时间也不会太短，根据我们过去的经验总结，时间在三个月左右。对于调整之后会怎样也做了一定的探索以及对过去的回顾，如果成长股处于第一次调整，那么在一段时间之后还有继续表现的机会；如果处于第二轮上涨，分化之后会经过较长时间的调整。　　市场经过了2011年、2012年两年的低迷，春节以后的上涨应该属于第一轮的上涨，调整分化也是第一次分化，所以我们倾向于认为这样的分化带来的影响不会是长期的，应该去寻找未来成长股的方向，主要有三个领域：科技、医药和消费品牌。　　经济和政策对大盘股形成支撑　　大盘股的表现是对经济和政策的预期，看经济是否稳定，政策是否稳定。当前，经济有短期稳定的状况，证据主要有PMI企稳回升、PPI趋于稳定等。政策现在的一致预期是三条主线——稳增长，促改革，城镇化。整体来看，目前政策的态度是相对明朗的。　　不过，对于传统行业的大盘股而言，依然会在短期稳定和长期转型中纠结。对于短期稳定长期不好的行业板块，其交易特征必然是比较纠结的。所以三季度对它们的行情 ，我们总结为秋收行情，既要注意参与也要积极退出。何时参与，何时退出，我们的看法是，当前既然已经稳定了，就可以去选择好的公司。在三中全会之前市场有一定的政策预期，所以，市场如果有一个短期稳定的机会，那就是在三中全会之前。

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