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宏观要点全球非金融股票相对全球水平

发布时间:2021-01-07 17:15:11 阅读: 来源:栗子厂家

正如我们之前提到的,所有这些因素都使得非金融行业处在一种很独特的地位,以重新实现资产负债表的再杠杆化。考虑到极高的现金水平,显然公司可以向股东返还资本。这些都是这一进程已经在展开的令人鼓舞(如果仅仅是初步)的信号。事实上,根据我们的World Inc数据,预计股息将增长11.5%(2007年以来最高增幅),从而使整体支付股息达到有记录以来的最高水平。此外,预计今年股份回购将增长近150%。这两个趋势都凸显了企业CFO手中的余钱在增多。不过,显然还可以做得更多。全球股息收益率(不含金融业)在3%以下,而全球的股息支付率仅为34%,自由现金流对权益收益率为6%。这些数字表明预计公司在2011年及以后还应进一步提高股息支付率。

尽管企业健康度良好,但过去10年股价却始终滞后于盈利增长,反映为全球市盈率倍数的持续下降。尽管投资者的长期增长预期近年可能会有所下降,但随着对于经济复苏可持续性担忧的消退,企业的健康状况应有助于提高估值水平。因此在与近年的情况加以对比后,股票投资者会发现2011年的情况较为特殊。增长预期看似合理,而估值并不高。综合这两个因素,回报率应较为坚挺很可能要好于其他大多数资产类型。因此,尽管反复不可避免,但当前股市指数应不会出人意料。

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