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宏观经济涨价再呈燎原势CPI5

发布时间:2021-01-07 13:20:18 阅读: 来源:栗子厂家

稳物价措施效果有限,号称万价之基的粮价仍在上涨。尽管政府近期采取了多种调控措施,但除了蔬菜类外,其他农产品价格的上涨态势并未得到扭转,特别是号称万价之基的粮价仍在上涨。在种类繁多的农产品中,粮价上涨对整个价格上涨所产生的影响是任何其他农产品价格远远不能比拟的,粮食价格的上涨会拉动肉类价格,进而传导至整个食品及食品加工类价格,对CPI的拉动作用非常明显,另外,上游原材料的价格出现上涨(PPI上涨)使得企业成本与终端价格倒挂,部分企业已经出现停产和减产的迹象。其实,我们从历年政府出台稳物价措施来看,行政手段对抑制物价的作用是比较有限,中长期来看仍取决于市场良性的供需循环。如一味靠政策扶持生产或补贴流通环节,那会造成供需实际的不平衡,对抑制物价的效果甚微。

物价上涨已成燎原之势。农产品价格持续上涨已经引起价格上涨因素的扩散,从以往的经验看,随着涨价因素从农产品向食品制成品和非食品的扩散,以及PPI向CPI传导作用的加大,CPI可能会再上一个更高的台阶。回顾06-08年那轮通胀,农产品价格的快速上涨对CPI的拉动逐步走高,之后食品加工类对CPI的拉动开始趋强,另外,近期输入型通货膨胀的压力在加大,PPI增幅回升将进一步推升CPI,目前通胀已由“星星之火“扩散成”燎原之势”,由单一的农产品价格上涨推动转化为输入型通胀、PPI传导和农产品价格上涨三力合一的推动,加上“十二五”时期中国将推进收入分配改革,未来通胀预期或更加严峻。另在对比这两轮通胀相似性时,也注意到了两轮通胀的差异,到目前为止,本轮通胀中输入型通货膨胀的程度要远弱于上一次,但粮价上涨的程度要远高于上一次,这是需要我们高度警惕的。

非食品类价格快速上涨将导致11月份CPI大幅超市场预期,2011年全年CPI呈“前高后低”的走势。由于11月生产资料、生活资料价格上涨较快,预计11月PPI超6%。考虑到11月非食品类价格环比较10月份会出现明显回升,食品类价格逐步向非食品价格扩散,1月非食品价格环比应在0.8%-0.9%,食品价格环比在1.5%左右,由此11月CPI极有可能超5%,12月份CPI由于翘尾因素,物价相比11月份将有所回落,但明年上半年由于季节性因素(春节因素)以及10年CPI低基数原因,预计CPI将重新回升,预计全年CPI的高点应在明年的5-6月份。2011年上半年CPI当月同比或在4%-6%区间。

导致今年农产品价格持续上涨的因素很多,高通胀根源在于流动性过剩。导致今年农产品价格持续快速上涨的因素有很多,但其根源在于流动性的过剩,本质上是个货币现象。中国9月末广义货币M2余额69.64万亿元,折算成美元超过10万亿美元,相当于全年GDP的200%以上。2001-2007年M2的增速超过GDP加CPI的增速在4个百分点以上,最近三年货币超发放的现象更加严重,M2的增速超过GDP加CPI的增速9个百分点。过多的货币加大了通胀压力。目前的货币超发,一部分是由于投资巨大和信贷投放过多造成的,11月新增信贷更是达到6000亿以上,另一部分则是外汇占款增加导致基础货币投放过量导致的,还有一部分原因是由于汇率原因导致的。

2011年应以抑通胀和收流动性为主,准备金率仍将被多次使用。来年的政策应以抑制通胀和流动性为主。今年年内的一次加息0.25个百分点不足以抑制高资产价格,抑制流动性和通货膨胀的政策应在相当长的时期内保持一致性,把抑制流动性和防通胀放在政策调控的首要位置上,预计货币政策仍会使用组合拳,一方面公开市场操作的力度会更大,另一方面存款准备金率依旧将作为最重要的手段被多次使用。

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