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宏观经济周报从两类历史案例看通胀形势

发布时间:2021-01-07 12:01:02 阅读: 来源:栗子厂家

我们深知当前情况与历史案例在很多经济环境因素上不可比,本次统计工作仅为参考,未来通胀如何变化,仍需持续的观察和研究。

2、标准1:国内外GDP与CPI剪刀差案例标准

1、GDP增速下滑、通胀上升的滞胀案例;我们分别在中国、美国、日本、英国找到8个对应时点。该类案例显示,通胀上升期间的平均值5.63个季度,考虑当前已进行了3个季度,未来通胀同比攀升期还有2.63个季度。本类案例时间长度分布很不均匀,除了几次石油危机,滞胀的情况均不会持续很久,由此可见,经济增速与物价同起同落的内在要求还是很强的,这种关系的打破可能需要很强的特殊因素。

3、标准2:中国每轮CPI同比上升期的持续时间

标准2、仅观察国内每轮CPI同比上升持续的月数。四个案例分别是91-02至94-10、99-04至01-05、02-04至04-08、06-03至08-02。CPI同比抬升的持续时间多为在23-28个月左右,本轮CPI抬高自09-07开始,已进行了16个月,未来约需7-12个月左右达到高点。

4、未来半年通胀同比压力仍偏高

为了考量物价的环比走势,我们提取出CPI和PPI的环比趋势项(当月环比涨幅与过去五年当月环比均值之差),发现今年上半年物价环比趋势是下降的,年中以后,食品和工业品价格重新出现了明显的环比上升趋势。虽然12月份的食品价格有所回落,本月的CPI可能会回落到4.3左右的水平,但目前货币增速仍然较高,管理层对明年的信贷管理目标定得不算低(新增信贷7.5万亿),实体经济景气度也较为平稳,目前还看不到物价环比趋势能够大幅扭转的力量出现,考虑这种因素,再参考上述历史案例,未来半年通胀同比压力仍偏高。

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