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【资讯】FCStone大豆收盘综述3月11日南京木蓝

发布时间:2020-11-04 12:13:40 阅读: 来源:栗子厂家

FCStone大豆收盘综述(3月11日)

今天,基金继续大幅扩仓多头头寸,价格随之暴涨至六个半月以来的最高点。基金,这次估计买了15000手大豆,现在仅仅在大豆期货合约上持有的多单就达到29000手。在以往类似的市场形势下,基金一般会将多头头寸累积到50000到60000手左右。同时,基金买了大约5000手豆粕,现在在豆粕合约上持有多单20000手,而在以往类似的情况下,基金在豆粕合约上持有的多单一般接近30000手。今天,基金也买了4000张豆油,现在在豆油合约上持多单30000手,而在以往类似的情况下,基金在豆油合约上持有的多单一般接近40000手,但是,去年春天,基金在豆油合约上持有的多单却达到70000手。前不久日本,现在又是印度,公开表示将采取行动减持手中的美元,对此,市场迅速做出反应,美元今天又受到打压。亚洲国家希望减持美元或美国国库卷的正当要求,有可能会美国经济和利率产生很大的影响。昨天晚上(即北京时间星期五的白天),中国大豆的期货价格大幅上涨,这进一步说明很多还没定价的买家还在追逐高价市场。近几个星期以来,大豆用户们一直不大愿意追逐市场,将价格进一步推高,因此,当他们想要赶上正常的定价节奏时,每天不断会有定价单子下到场内。美国内河驳船运费现在已经达到290点,比去年同期高出130个点,或者说,每蒲式耳大豆高出21美分。因此,美湾地区的大豆升贴水继续得以支撑。目前,美国内河驳船的数量比6年前减少了2000条。过去几年,内河运输业的效益一直不好,就在刚过去的一年里,驳船数量就减少了432条。市面上驳船的总吨位减少了,因此,河内运费也就一直处在比大多数人的预期更高的水平。有报告说,昨天南美农民出货的量超过100万吨。不过,由于受干旱因素的影响,那里农民卖货的量总的来说还是较少,不足以满足目前市场上的现货需求。显然,在世界大豆需求的基数达到历史最高水平的情况下,为满足现货流通领域里的需求,世界买家每个月必须购买1.93亿蒲式耳的玉米和2.37亿蒲式耳的大豆。在这种情况下,只要世界各地的农民一惜售,大豆现货的升贴水就要走强。有报道称,巴西里奥杰兰德州的大豆产量将大大低于市场的预期,这引起了市场的关注。有些人认为,那个州的产量不超过350万吨。这意味着,今年这个州的平均单产只有12浦式耳/英亩左右。如果巴西南部这个州的大豆单产大幅减少到如此水平,那么,今年巴西全国的大豆产量就有可能不超过5400到5500万吨,比这个星期美国农业部的预测数降低400到500万吨。不过,还有些人认为,本周末南美所降的大雨将使阿根廷今年的大豆单产达到历史最高水平(就像今年那里的玉米单产一样),从而使今年阿根廷的大豆产量在美国农业部2月份的预测数的基础上增长100到300万吨。如果现在暂时不进一步考虑南美大豆产量将如何变化,那么,3月份整个西半球的大豆总供给量将接近1.38亿吨。这个数量比去年同期高出2500万吨左右,而且,比上一个历史纪录,即2003年同期的数量至少多出1500万吨。目前市场的价格走势和近期世界大豆的供给水平并没有多大的关系,倒是在不断地说明对冲基金有意在粮食谷物合约上建立多头头寸,从而对来年(05/06年度)美国新作物的产量有可能在今年(2005年)出现这样那样的问题进行投机。尽管大豆行业对目前的市场行情持怀疑态度,而且,一味认为市场的上涨时基金的过分投机造成(即使昨天的行情已经非常能够说明问题,大豆用户和经销商们还是“跟不上形势的发展”),但是,市场基本面的重心现在已经像以往同期的情形一样转向来年(05/06年度)美国新豆的生产问题,在这个问题上,任何情况都有可能发生,这是因为,美国大豆单产在最近寥寥数年里变化的幅度巨大,世界天气变化无常,而且,中国的大豆需求正以空前的速度在增长。基金准备在夏季来临之前把宝押在一个基本概念上,即只要美国新豆的单产在趋势单产的基础上(40浦式耳/英亩)小幅下降2浦式耳/英亩(即38浦式耳/英亩),来年(05/06年度)美国新豆的期末结转库存和消费的比率就不会超过7.7%。这个比率将是历史上春季的时候新豆供求状况第三紧张的比率。关于来年新豆的类似预期,在2004年和1988年,实际上都和5月份7.25的期货价格联系在一起。如果来年(05/06年度)美国新豆的单产确实达到趋势单产的水平40浦式耳/英亩,那么,美国新豆的期末结转库存和消费的比率就可以达到12.7%(在历史上,这样的比率可以把期货价格支撑在6块钱左右),但是,亚洲锈病、干旱以及种植面积减少等这些有可能威胁美国新豆的不定因素只有等到今年(2005年)仲夏时节才能看得更清楚,在此之前,这些不定因素对来年(05/06年度)美国新豆产量的多重威胁,都将不断诱使基金往大豆市场里投注。11月期合约价格的下限有可能在好几个月的时间里会维持在稍高于620的水平。关于来年美国新豆的价格预期发生的变化,其分水岭实际上有可能就是美国新豆的一个基本面因素发生变化,即美国农业部在华盛顿的市场展望会上(2月24-25日)预测来年(05/06年度)美国新豆的需求将高达29.03亿蒲式耳。这样,新豆需求的基数被抬到如此之高,以致新豆的供求平衡不能允许新豆单产在今年这个对产量威胁重重的夏季出现大幅下降。那么,现如今达到历史最高水平的西半球大豆供给以及达到4亿蒲式耳的本季(04/05年度)美国大豆的期末结转库存,又当如何呢?……在美国大豆的期末结转库存和消费比达到14.4%的情况下,4月份的大豆价格在亚洲锈病出现以前本应该降到450到500的位置。也许大豆生产成本另外增加1美元使目前市场的供给/价格曲线回到1999年以前的情形,即把目前的供给/价格曲线往上抬升了1块钱。如果实际情况确系如此,那么,老豆子(04/05年度)的期货价格就可以定在575到625之间。尽管目前的市场并没有真正进入牛市,但是,目前的市场价位也没有达到过分高的水平,基金还是可以根据上面谈到的有关美国新豆的预期,不断买进大豆,在大豆合约上建立重仓多头头寸。如果3月31日美国农业部公布的新豆种植面积出人意料地低,11月期合约的价格就有可能朝725的方向发展??当然,由于最近市场价格的走势以及美国联邦政府为作物生长提供的保险措施,尽管出现了以前从没有发生过的亚洲锈病,但还是有助于稳定来年美国新豆的种植面积,因此,很多人并不认为会有大量的面积从大豆种植转向其它作物种植。有些人认为,在美国中部的偏西北的地区以及那些软红春小麦低于去年种植意向的地区,大豆种植面积甚至有可能还会扩大。私人分析师在下周晚些时候将对来年(05/06年度)美国新豆的种植面积作出预测,而后,美国农业部将于本月底公布新豆种植意向报告。今年,中国方面每个月平均需要进口183万吨,才能使其全年进口量达到美国农业部的预测,而去年中国每个月的进口量为144万吨。在过去的10年里,中国国内的豆粕需求量每年平均增长150万吨。值得注意的是,有消息说饲料当中的豆粕使用量有所下降,而玉米蛋白粉、玉米酒精糟和赖氨酸的使用量则有所增长。到目前为止,已经销售但还没有装运的美国豆粕的数量比去年因高价而调减的数量高出57%,美国豆粕的总销量比去年同期增长26%,其中已经装运的数量比去年同期高出18%,而美国农业部预测今年全年美国豆粕的出口量将比去年增长36%。美国农业部有可能高估了今年美国豆粕的出口量,同时也有可能低估了今年美国豆油的出口量。有报道称,巴西政府最近在和美国政府和欧盟组织针对棉花和糖的补贴的诉讼中取得划时代的胜利,在此激励下,巴西政府正在考虑就美国大豆的补贴政策向世贸组织提请诉讼。市场预期全美压榨商协会于下周一(即3月14日)公布的上个月(即2月份)美国国内的压榨数量将接近1.273亿蒲式耳,今年1月份的压榨数量为1.411亿蒲式耳,而去年同期的数量为1.241亿蒲式耳。美国联邦普查统计署统计的1月份美国大豆出口数量为1.219亿蒲式耳,比美国农业部统计的出口检验数量低700万浦式耳左右。去年9月到今年1月份期间,联邦普查统计署统计的美国大豆累计出口数量,比农业部的出口检验数量高出1300万浦式耳。由于现在联邦普查统计署的出口数量真实地反映了美国大豆出口实际装运的数量,因此,我们依然认为,美国农业部目前所预测的04/05年度美国大豆供求平衡表中的残留使用量6400万浦式耳,有可能估得过高了,最终农业部有可能会大幅调减这个数量,从而使其末结转库存还会高于目前预测的水平。作者:道格拉斯.杰克逊

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