【资讯】央行释放重磅信号三大特征暗示A股行情巨变

央行释放重磅信号 三大特征暗示A股行情巨变

受美股重挫影响，今日沪深两市再度双双低开；开盘后，钢铁、军工等板块拉升，推动股指反弹，两市一度双双翻红，不过煤炭等板块调整，拖累股指冲高回落，午后再度翻绿。截至13:23，沪指报2361点跌0.19%，深成指报8131点跌0.4%。　　板块方面，地热能、次新股、互联网、钢铁、4G、军工等板块涨幅居前；煤炭、黄金、新能源汽车、建材、传媒娱乐等板块跌幅居前。

美国股市周一延续上周跌势，三大股指均下挫逾1.3%，纳指在三个交易日里重挫了5.7%。分析师认为大盘处于关键点位，因此交易员情绪谨慎，上周美国三大股指创下两年多来最大单周跌幅。　　伴随着美股的大跌，A股盘中亦频繁演绎“跳水”行情，市场震荡越发剧烈。　　对于A股的影响，有分析认为，美股走弱意味着A股一直存在的“看着美股炒A 股”策略的有效性将大幅降低，从而抑制市场活跃度，一旦美股陷入调整，对A股的负反馈效应难以避免，特别是对于A股科技股的影响。　　但长线来看，有分析称，即使美股终结5年半的牛市，A股也不必看美股脸色，反而将终结5年熊市。　　平安证券策略分析师房雷则认为，当前海外市场风险波动的根源来自于发达市场自身，其外溢性对新兴市场影响可能不如去年，尤其对国内影响有限，但会使得投资者更加关注基本面。　　中金公司最新策略周报认为，尽管近期海外市场波动较大，外围资金少量撤出中国香港股票，以及A股在三季度强劲上涨后面临回吐的风险，但目前中国市场估值虽有所恢复，但无论是对比历史还是相比其他市场依然较低。随着内地增量资金持续入市，以及政策利好等因素保驾护航下，A股市场面临着更广阔的图景，中国股市有望成为“安全港”。　　广州万隆认为，在三季度经济数据披露前夕，央行再出手引导利率下行，这释放了在经济下行预期下，货币宽松仍可期的重磅信号。受此影响，周二A股独立外围市场上涨。不过从盘面来看，大盘虽重拾升势，但却开始呈现三大特征，这或暗示了A股行情已巨变。　　第一大特征是，前期普涨已过度到结构性分化上。从盘面来看，近期两市下跌的个股明显增多，而涨幅较好的股票，基本集中在政策利好、三季报业绩大增与并购重组类个股上了。如舟山新区、军工概念大涨，中信重工、北方国际个股大喷发，便是主力对政策利好与业绩大增类个股的大举炒作；此外，南通科技强势13连板，股价暴涨244%，更充分说明了主力对并购重组类个股的疯狂抢筹。而个股最大利好便是主力大抢筹，其往往能走出逆势爆发行情。因此，在结构性分化来临之际，对政策利好、三季报业绩大增与并购重组个股，我们应大胆布局并坚定持股。　　其次，市场做多力量不统一，主力分歧加大严重。从早盘的盘面来看，大盘反弹到5日线附近，便迎来了巨大的抛盘，且盘中众多个股基本涨不动。说明主力后市行情偏向谨慎，这从基金大举调仓题材股便可看出，后市市场恐有更剧烈的震荡。　　最后，从早盘成交量来看，大盘虽有945亿，但比前期有所减少，预计全天量能将进一步萎缩。这说明市场从前期一片做多下开始偏向谨慎，同时本周又是期指交割周，这将令股指重新面临新的方向选择。　　总的来看，在外围市场大跌、三季度经济数据预期难乐观下，上面三大特征意味着前期A股普涨行情性质已改变。因此，对部分个股我们应逢反弹获利了结为宜，如以下四类股。　　1、一段巨大涨幅后，中长线趋势破位的股票，这类个股由于主力收益颇丰，破位说明主力不再护盘；2、有利空围绕又阶段涨幅巨大的股票，这类个股被主力打回原形可能性较大；3、三季报业绩暗淡甚至亏损的股票，此类股往往会受到业绩地雷的“轰炸”；4、筹码松动、上涨动能衰竭的个股，此类股往往向下变盘可能性大。　　今日要闻回顾>>>　　正回购利率降至3.4% 央行再出手引导利率预期下行　　李克强总理访俄 中俄签38项“大单”　　第五批IPO批文或于本周下发　　美股连日暴跌 到底发生了什么？　　2014年诺贝尔经济学奖揭晓　　沪港通18日再次演练测试 何时开通待定　　3400亿元优先股等待认购 首批发行规模720亿元　　6124点以来五牛股穿越熊途 五熊股变成黑洞(名单)　　9月份以来78家公司推定增方案 5公司股价翻番

央行引导利率下行 正回购中标利率再降　　14日，央行继续维持温和正回购操作，今早开展200亿14天正回购操作，操作量与上期持平，但中标利率却下行了10个基点至3.40%，这是继9月18日该品种中标利率下调后的首次下调，但此次下调幅度则小于上次的20个基点。　　业内人士称指出，由于国庆后14天正回购的市场利率稳中走低，目前央行公开市场正回购利率下调的时机成熟，反映出央行引导利率下行的力度正在加大。　　这是约1个月来14天正回购利率的二度下行。在国庆节前的9月18日，央行公告显示，当日开展的100亿14天正回购中标利率为3.50%，而此前一直持平于3.70%。　　业内人士称，正回购中标利率续降，一方面反映出央行有意引导资金利率下行的意图，另一方面，也与国庆后不断走低的市场利率有关，再度下调正回购利率时机已成熟。　　申万债券团队今日指出，14天正回购利率下调时机已经成熟。十一之后14天回购利率的波动中枢已经从3.5%附近回落到了3.3%附近，14天正回购利率是市场回购利率的底部，市场利率的回落，使得央行正回购利率进一步下调的时机已经成熟。　　“首先，降息预期存在的合理性毋庸置疑。”申万债券团队指出，目前基本面偏弱的格局并没有改变，企业利润仍在恶化，私人部门的制造业投资存在进一步下滑风险，而房地产放松的影响一方面有滞后性，另一方面，其对投资的拉动作用相对边际，经济仍然陷入在“类流动性陷阱”中，资金价格对资金需求的制约较为明显，在企业资金成本下行缓慢的情况下，降息仍是较好的政策选择。　　目前银行间市场资金面较为宽松，但月中面临缴税压力，市场预计此次上缴资金量在4000-6000亿左右，但预计在央行公开市场维稳基调下，对资金面产生影响有限。　　截至记者发稿时，银行间回购市场资金利率继续走低。隔夜回购利率回落2个基点至2.52%；7天回购利率走低了8个基点至2.98%；14天回购利率报3.26%，继续走低。(中国证券网)

央行“小招”频发传递3大信号　　央行公开市场今日进行200亿元的14天期正回购操作，中标利率下调至3.4%，这是继7月14日和9月18日之后的年内第三次下调。　　正回购回笼的流动性规模体现的是金融机构主动申报的需求量，并非央行强制回笼量。假设正回购利率央行设定为无穷大，市场交易的同期限利率远低于正回购利率，银行会将所有的流动性头寸上缴至央行，实体经济信贷链条将崩塌；反之，当正回购利率为零，银行会毫无上缴流动性头寸上缴至央行的动力，实体经济将获得更多的流动性支持。　　10月以来银行间流动性持续宽松，7月初至今的14天回购利率已由4.4%高位回落至3.3%，这实际上反映了非标萎缩和银行风险偏好回落，银行流动性头寸“无处可去”的衰退式宽松。　　因此，央行顺势下调正回购利率，旨在弱化银行将流动性头寸上缴至央行的动机，激励银行将更多的流动性配置于信贷类资产。　　这至少反映了以下几个政策信号：　　第一，中央对经济有底线，央行不会对经济下行作壁上观。　　8月工业增加值意外滑落至6.9%，预计三季度GDP可能只有7.2%或7.3%左右，已接近或触碰底线。但中央对经济仍然是有底的，不会采取剧烈“出清”的方式去产能和去杠杆化。　　第二，冲抵货币供应内生性收缩。　　经济下行，实体融资需求偏弱，8月M2收缩至12.8%属货币供给内生性收缩。通过降低正回购利率，弱化银行将流动性头寸上缴至央行的动力，等同于释放了更多的基础货币，为实体货币流动性派生提供源头活水。　　第三，降低实体融资成本。　　收益率曲线过于平坦化，10年期国债减去1年期国债衡量的期限利差仅为27BP，若短端利率降不下去，长端利率同样降不下去。正回购利率顺势下调有助于打开长端利率的下行空间，进而在经济低迷时降低实体融资成本。　　货币政策的小招频发也反映了央行纠结的心态。经济下行，银行对私营部门信用收缩严重(融资平台和国企具有显隐性的政府担保)，释放足够的流动性宽松压低流动性溢价冲抵信用溢价是合意的方式，但降准、降息等大招又恐扭曲市场预期，引发公共部门过快加杠杆。　　未来可能会出现的可能性有两种：①长端利率跟随短端利率继续平坦化下移，收益曲线继续牛平。②短端下降，但长端利率降幅不如短端，收益率曲线演变为牛陡甚至熊陡。　　我们认为短期第二种可能性发生的概率大于第一种。一方面，近期李克强总理强调年内在水利、环保、信息网络等领域再开工一批重大项目，稳增长信号升级；另一方面，“认贷不认房”和鼓励银行通过发行MBS和专向金融债筹资等政策支持下房地产销售或会有回暖迹象。经济和流动性收缩最严重的时刻短期已经过去。　　但中长期第一种发生的概率要大于第二种。一方面，国企和地方债务等公共部门改革红利的释放将约束其无效投资并提高其信贷资金的使用效率，杠杆率下降有助于长端利率下降。另一方面，新常态下中国经济增长更注重质量的提高，增长模式转向消费(土地改革)、服务业和创新驱动。依赖信贷驱动投资的增长模式转变将引导长端利率长趋势下降。（民生证券）

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